Cổ phiếu ATA đang được định giá rẻ hơn thị trường
Nếu gói kích cầu thứ 2 được thông qua và định hướng tiếp tục hỗ trợ các doanh nghiệp xuất khẩu thì ngành thủy sản nói chung và ATA nói riêng có thể sẽ đạt được những kết quả khả quan hơn.

ATA là doanh nghiệp có quy mô tương đối nhỏ trong ngành thủy sản. Doanh thu trong các năm qua của ATA có sự tăng trưởng khá tốt, tăng 66% trong năm 2008 và dự kiến tăng 30% trong năm 2009. Lợi nhuận 9 tháng của ATA đạt 23 tỷ, gần bằng kế hoạch lợi nhuận ban đầu (25 tỷ). Trong cuộc họp HĐQT ngày 14/10, ATA đã nâng kế hoạch lợi nhuận cho năm 2009 lên 35 - 40 tỷ đồng.

Việc điều chỉnh lợi nhuận tại thời điểm gần cuối năm cho thấy Ban lãnh đạo ATA rất tự tin vào khả năng hoàn thành kế hoạch đó. Với lợi nhuận kế hoạch ở mức cẩn trọng là 35 tỷ đồng, EPS 2009 của ATA sẽ đạt 3.500 VND. Với mức giá hiện tại, ATA đang được giao dịch ở mức 10.6 lần lợi nhuận dự phóng 2009, thấp hơn so với P/E bình quân thị trường hiện tại (18x).

Tuy nhiên, khi so sánh với ngành và các doanh nghiệp cùng ngành, chúng tôi thấy rằng ATA đang được định giá cao hơn. Hai doanh nghiệp có hoạt động tương đồng với ATA trong ngành là AAM và ABT đang được giao dịch ở mức P/E dự phóng 2009 là 8,97x và 8,3x.

Tăng trưởng doanh thu của ATA cũng như ngành thủy sản khá tốt trong thời gian qua. Trong điều kiện các thị trường nhập khẩu đang dần hồi phục, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của công ty rất khả quan.

Chúng tôi xin lưu ý thêm, nếu gói kích cầu thứ 2 được thông qua và định hướng tiếp tục hỗ trợ các doanh nghiệp xuất khẩu thì ngành thủy sản nói chung và ATA nói riêng có thể sẽ đạt được những kết quả khả quan hơn.

Với việc đang được định giá rẻ hơn thị trường, ATA là mã cổ phiếu khá tốt để đầu tư. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên xem xét cơ hội đầu tư vào các cổ phiếu ngành thủy sản khác có kết quả kinh doanh ấn tượng hơn.

Việc đầu tư vào ATA theo chúng tôi, nhà đầu tư cần quan tâm đến các rủi ro đặc thù của ngành thủy sản, đó là:

Rủi ro về nguồn nguyên liệu: chi phí nguyên vật liệu chiếm tỷ lệ lớn trong giá vốn hàng hóa, do đó thay đổi giá nguyên liệu có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của ATA.

Rủi ro thị trường xuất khẩu: các thị trường xuất khẩu đang ngày càng có yêu cầu khắt khe hơn đối với sản phẩm thủy sản của Việt Nam. Điều này đòi hỏi ATA phải quan tâm hơn đến quản lý chất lượng.

Ngoài ra, ATA cũng chịu rủi ro thị trường khi thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn nhạy cảm và khả năng điều chỉnh đang dần hiện hữu. Đầu tư vào cổ phiếu có thể chịu rủi ro giảm giá trong ngắn hạn.

Tùng Trần, Analyst